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管網建設迎來開門紅,中國聯塑受益明顯增長可期

發布時間:2022-03-03 14:13:12 

(轉載 時代財經)

新一年的號角已經吹響,有望迎來開門紅的中國聯塑,未來業績也打開了更多的想象空間,可持續增長值得期待。

歲末年初,中央再次強調穩增長,基建投資成為重要抓手,作為“城市血管”的管道產業再次成為關注焦點。

近期召開的中央經濟工作會議要求“十四五”期間,必須把管道改造和建設作為重要的一項基礎設施工程來抓。本次會議文件也明確指出,要適度超前開展基礎設施投資,包括加快城市管道老化更新改造。

政策暖風頻吹,管道行業有望迎來開門紅。而作為環球管道建材產業集團,中國聯塑(2128.HK)當前穩居塑料管道行業龍頭地位,技術積淀深厚、產品體系豐富、應用領域廣泛、生產基地遍布國內外,分銷網絡也基本覆蓋全國,將顯著受益于民生基建類工程建設的提速。

新一年的號角已經吹響,有望迎來開門紅的中國聯塑,未來業績也打開了更多的想象空間,可持續增長值得期待。

老舊小區密集改造,管道需求或爆發

基建投資的重要增量需求,來自于城鎮老舊小區改造。近年來,城鎮老舊小區改造頻頻受政策推動,改造節奏明顯加快。

2020年7月,國務院辦公廳發布《關于全面推進城鎮老舊小區改造工作的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)指出,城鎮老舊小區改造是重大民生工程和發展工程,對滿足人民群眾美好生活需要、推動惠民生擴內需、推進城市更新和開發建設方式轉型、促進經濟高質量發展具有十分重要的意義。

2021年9月,國家發改委、住建部聯合印發《關于加強城鎮老舊小區改造配套設施建設的通知》,要求對2000年底前建成的需改造城鎮老舊小區配套設施短板進行摸排,以燃氣、電力、排水、供熱等配套基礎設施和養老、托育、停車、便民、充電樁等民生設施為重點,進行優先改造。國務院辦公廳在上述《指導意見》中也指出,到“十四五”期末,結合各地實際,力爭基本完成2000年底前建成的需改造城鎮老舊小區改造任務。

據住建部摸排,全國2000年底前建成的老舊小區約17萬個,建筑面積約40 億平方米,涉及上億人。而據西部證券測算,2000年底,我國共有供水管道長度約254561公里,占截至2020年管道總長度的比例約為25%。天風證券則預計,17萬個老舊小區改造有望拉動650億元左右的塑料管道需求。

據了解,當前我國老舊小區的管網材料基本為鍍鋅管和鑄鐵管,多年的運行中腐蝕漏水嚴重,有的管壁因為銹蝕導致內壁變薄,水壓增加時很容易造成管道爆裂,嚴重影響居民日常生活。淘汰“高齡”管道,科學合理布局管網,使用新型優質供水管道管材成為大勢所趨。這也意味著,“十四五”期間,大量老舊小區改造將催生龐大的管道替換需求,包括塑料管、不銹鋼管等。

值得指出的是,此類改造工程的投資方一般均為地方國企、央企等市場主體,后者通過集中采購模式購買相關管道產品和服務,管道龍頭企業因具備較強的成本優勢、服務優勢等往往能夠脫穎而出,獲取更多大額訂單。

中國聯塑便是典型代表。目前,中國聯塑已建立超過30個生產基地,分布于中國18個省份及印尼、美國、加拿大等國家,可大幅降低運輸半徑限制帶來的影響。同時,公司的分銷網絡也基本覆蓋全國,目前已擁有超過2500家一級經銷商。生產基地與一級經銷商的廣泛布局,有利于提高公司區域保供能力與服務響應速度,有效打破管道行業在服務方面的區域壁壘,同時降低運輸費用。

此外,依托大規模采購帶來的議價能力,中國聯塑得以持續壓降單位成本,提升單位凈利,生產線自動化、數字化與智能化的轉型升級,也進一步助力公司降本增效,夯實公司成本優勢。

憑借上述種種優勢,中國聯塑有望在持續推進的城鎮老舊小區改造中受益,其管道主業在鞏固龍頭地位的同時,也將加速獲取更多市場份額,推動行業集中度的提升。

油氣管道與水網建設提速,聯塑顯著受益

管道的增量需求還來自于油氣管網、水網建設的提速。

油氣管網指的是原油、成品油、天然氣輸送管道及相關儲存設施、港口接卸設施等組成的基礎設施網絡。油氣管網是國家重要的基礎設施和民生工程,超前謀劃,加快建設形成布局合理、覆蓋廣泛、外通內暢、安全高效的現代油氣管網,對于提高人民生活的品質具有重要作用。近年來,國家密集出臺油氣管網建設相關政策和規劃,引導國內油氣管網加快建設。

比如,國家發展改革委、國家能源局此前印發《中長期油氣管網規劃》指出,要適度超前規劃建設油氣管網基礎設施,到2025年原油、成品油、天然氣管網里程分別為3.7、4、16.3萬公里。其中,依照到2025年天然氣管網里程將達16.3萬公里計算,其10年年均復合增速將高達近15%。

這也為油氣管道生產商提供了廣闊的增長空間。據了解,在油氣與工業領域,目前中國聯塑的RTP玻纖管擁有行業最高標準和獨家專利,尤其是高壓類RTP管根據最新標準可適用于油氣田的油氣集輸、高壓注醇、油田注水、污水處理等系統,并已實現了規?;a,將在加速發展的油氣管網建設中受益。

此外,在水網建設領域,管道行業也有望迎來需求爆發期。尤其是2021年12月以來,國家密集出臺地下管網、水利工程建設相關政策,水網建設進入加速期。

其中,2021年12月,住房城鄉建設部、國家發展改革委等四部門聯合印發《關于加強城市節水工作的指導意見》,明確到2025年全國城市用水效率進一步提升,海綿城市建設理念深入人心,城市節水制度進一步健全,全國城市公共供水管網漏損率力爭控制在9%以內,全國地級及以上缺水城市再生水利用率達到25%以上,京津冀地區達到35%以上,黃河流域中下游力爭達到30%。到2035年,城市發展基本適配水資源承載能力。

2021年12月31日,水利部印發《關于實施國家水網重大工程的指導意見和實施方案》,要求到2025年建設一批國家水網骨干工程,有序實施省市縣水網建設,著力補齊水資源配置、城鄉供水、防洪排澇、水生態保護、水網智慧化等短板和薄弱環節。

2022年1月,水利部部長在全國水利工作會議上表示,2022 年重點工作之一就是要實施國家水網的重大工程,包括“推進水網建設的最后一公里”以及加強智慧水利建設的工作。此外,2022年我國還將加快農村供水工程的改造,推進城鄉供水一體化,確保到年底全國農村自來水普及率達到85%。

政策密集出臺,國家水網、地下管網有望成為基建發力的重點方向。據天風證券測算,“十四五”期間水利工程、農業灌溉、農村供水等多領域需求將充分釋放,有望帶動管網投資近1萬億元。

目前,我國供水管網系統以PVC、PE、PPR等塑料管道,以及球墨鑄鐵管、不銹鋼管等金屬管道為主。而中國聯塑產品體系豐富、創新實力強勁、品牌效應突出,管道產品目前已涵蓋塑料管道、不銹鋼管、金屬線管、球墨鑄鐵管等,將持續受益不斷加碼的水網建設。

綜合來看,在城市更新、基建投資加碼、鄉村振興全面推進等背景下,管道行業有望迎來新一輪景氣周期,增長空間巨大且集中度將進一步提升,作為塑料管道龍頭企業的中國聯塑將顯著受益,并進一步夯實龍頭地位。目前,包括天風證券、民生證券等在內的券商研究所均給予中國聯塑“買入”或“推薦”評級,這也彰顯了資本市場對聯塑發展現狀與增長前景的高度認可。

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